Para analis mengatakan produsen obat tidak akan mengambil risiko kerugian di Amerika Serikat, ekonomi dan pasar farmasi terbesar di dunia.
Oleh: Evgenia Filimianova
KEBIJAKAN tarif AS dan pasar farmasi yang tak tertandingi mendorong produsen obat Eropa untuk berinvestasi lebih besar, mulai dari pabrik manufaktur baru hingga pencatatan saham AS dan kesepakatan harga diskon.
Sejak awal 2025, perusahaan farmasi Eropa telah meningkatkan kehadiran mereka di AS. Dalam langkah terbaru, raksasa farmasi Inggris AstraZeneca mengumumkan pencatatan langsung di Bursa Efek New York pada 29 September, hanya beberapa bulan setelah menjanjikan investasi AS sebesar $50 miliar pada tahun 2030.
Indivior yang berkantor pusat di Inggris membatalkan pencatatannya di London pada bulan Juli dan hanya diperdagangkan di Nasdaq, sementara raksasa Swiss Roche dan Novartis mengumumkan rencana ekspansi AS pada bulan April senilai masing-masing $23 miliar dan $50 miliar. Sanofi dari Prancis juga telah berkomitmen setidaknya $20 miliar dalam proyek-proyek Amerika hingga tahun 2030.
Pergerakan tersebut mencerminkan daya tarik pasar AS, yang menyumbang lebih dari separuh penjualan obat resep global pada tahun 2024, dan dorongan sinyal politik dari Washington.
Pada tanggal 25 September, Presiden Donald Trump, setelah berbulan-bulan memperingatkan tentang tarif farmasi, mengumumkan pungutan 100 persen pada impor obat-obatan bermerek dan dipatenkan mulai 1 Oktober kecuali produsen membangun pabrik di Amerika Serikat.
“Perusahaan farmasi sangat menyadari apa yang dikatakan Gedung Putih, dan mereka bertindak sesuai dengannya,” ujar Russ Mould, direktur investasi di platform investasi Inggris AJ Bell, kepada The Epoch Times.
Ia mengatakan Amerika Serikat, sebagai ekonomi terbesar dunia dan pasar farmasi terbesar, bukanlah tempat di mana CEO mana pun ingin mengambil risiko menghadapi kerugian kompetitif.
Pasar AS Mengerdilkan Para Pesaingnya
Menurut data dari Federasi Industri dan Asosiasi Farmasi Eropa (EFPIA), Amerika Utara mewakili 54,8 persen dari penjualan resep global pada tahun 2024, dibandingkan dengan 22,7 persen untuk Eropa.
Antara tahun 2019 dan 2023, dua pertiga peluncuran obat baru dilakukan pertama kali di Amerika Serikat, dibandingkan dengan hanya 16 persen di lima pasar teratas Eropa.
Dominasi tersebut membuat produsen obat non-AS sangat rentan terhadap risiko tarif. Uni Eropa mengekspor obat-obatan senilai hampir 120 miliar euro ($127 miliar) ke Amerika Serikat pada tahun 2024, menjadikan Amerika sebagai mitra dagang farmasi terbesarnya, menurut Komisi Eropa.
Inggris sendiri mengapalkan 7 miliar pound ($8,5 miliar) produk farmasi melintasi Atlantik pada tahun hingga Maret 2025, menurut data pemerintah Inggris .
Analis industri mengatakan kebijakan tarif AS, dikombinasikan dengan dorongan Trump untuk menurunkan harga obat AS, mempercepat pergeseran strategis.
“Sepertinya memang begitulah arahnya,” ujar Susannah Streeter, analis pasar dan keuangan di perusahaan konsultan Inggris Consultable, kepada The Epoch Times. “Jika perusahaan berencana membangun pabrik di Amerika Serikat, mereka akan dibebaskan dari tarif tambahan. Jadi, hal ini membuat para raksasa farmasi berpikir keras tentang di mana mereka akan menempatkan fasilitas manufaktur di masa depan.”
Ia mengatakan tren perusahaan yang memindahkan pencatatan sahamnya dari Eropa ke Amerika Serikat sangat bergantung pada lokasi bisnis inti mereka. Dalam kasus AstraZeneca, pendapatan AS pada kuartal pertama tahun 2025 menyumbang sekitar 42 persen dari penjualan regional.
Perusahaan yang lebih kecil cenderung tidak melakukan langkah seperti itu karena modal yang dibutuhkan dan kebutuhan akan basis pelanggan AS yang mapan, menurut Streeter.
“Ini proyek yang cukup besar,” ujarnya. “Anda tentu membutuhkan banyak modal untuk mulai memindahkan seluruh operasi, memindahkannya, dan memindahkannya ke seluruh Amerika Serikat. Tentu saja, Anda perlu memastikan bahwa Anda memiliki basis pelanggan yang kuat di sana. … Jadi, perusahaan yang lebih besar kemungkinan besar akan melihat perpindahan lebih cepat.”
Bagi investor, Streeter mengatakan alasan di balik perubahan ini adalah untuk menghindari bea yang lebih tinggi yang dapat menaikkan biaya obat-obatan di Amerika Serikat.
“Harapannya adalah mereka akan menghindari peningkatan bea, yang akan membuat obat-obatan menjadi lebih mahal … sehingga mereka dapat memastikan bahwa obat-obatan mereka menjangkau basis konsumen seluas-luasnya,” ujarnya.
Dorongan dari Eropa dan Inggris
Secara keseluruhan, Inggris menghabiskan jauh lebih sedikit untuk obat-obatan, hanya 9 persen dari anggaran perawatan kesehatannya, dibandingkan dengan 15 hingga 17 persen di Prancis, Jerman, dan Italia, menurut data dari Asosiasi Industri Farmasi Inggris. Streeter mengatakan hal ini menjelaskan “mengapa kita melihat pergeseran dari Inggris Raya terlebih dahulu.”
Di Inggris, perusahaan obat harus menyerahkan kembali sebagian besar penjualan berdasarkan skema potongan harga pemerintah.
Pada tahun 2025, perusahaan dalam skema sukarela utama akan mengembalikan 22,9 persen dari pendapatan atas penjualan obat-obatan baru yang memenuhi syarat ke Layanan Kesehatan Nasional, sementara perusahaan dalam skema wajib akan membayar 31,3 persen mulai Juli, dengan rata-rata 23,4 persen sepanjang tahun.
Tarif tersebut diperkirakan akan terus meningkat menjadi 24,3 persen pada tahun 2026 dan 26 persen pada tahun 2027. Sebagai perbandingan, tarif clawback jauh lebih rendah di negara-negara Eropa lainnya—sekitar 7 persen di Jerman, 9 persen di Irlandia, dan 5 hingga 12 persen di Prancis, menurut Asosiasi Industri Farmasi Inggris.
Tekanan ini tidak hanya terjadi di Inggris. Uni Eropa juga sedang merevisi aturan obat-obatannya, yang menentukan berapa lama perusahaan dapat menjual obat baru tanpa persaingan dari obat generik. Pada Juni 2025, pemerintah Uni Eropa mendukung rencana untuk memberikan perlindungan kepada perusahaan setidaknya delapan tahun, ditambah hingga dua tahun tambahan dalam beberapa kasus.
Tekanan Harga AS dan Kesepakatan Pfizer
Sementara Washington juga mendesak harga obat yang lebih rendah, Amerika Serikat masih menawarkan manfaat yang lebih besar daripada Eropa berkat ukurannya, likuiditas pasar saham yang lebih dalam, dan prioritas peluncuran obat baru.
Menyusul kesepakatan pada 30 September di mana Pfizer setuju untuk memangkas harga Medicaid agar sesuai dengan harga di negara-negara maju lainnya, lobi Swiss, Scienceindustries, mengatakan perusahaan-perusahaan Eropa lainnya mungkin akan mengikuti dengan “kesepakatan mini” serupa. Direktur Jenderal Stephan Mumenthaler mengatakan kepada Reuters bahwa ia memperkirakan akan ada pengumuman “satu per satu dalam beberapa hari dan minggu mendatang.”
Baik AstraZeneca maupun Sanofi juga meluncurkan langkah-langkah pada 26 September yang ditujukan untuk memperluas keterjangkauan.
Bagi beberapa perusahaan, pasar AS juga terlihat lebih menarik karena kedalaman keuangannya.
“Bursa Efek London mengalami penurunan likuiditas, dan hal itu menjadi kekhawatiran, terutama jika dibandingkan dengan Amerika Serikat, yang memiliki aktivitas perdagangan yang sangat besar,” kata Streeter. “Ada—ada kekhawatiran tentang hal itu, terutama di London.”
Ketidakpastian Tarif dan Prospek Investasi
Ketidakpastian masih menyelimuti penerapan tarif AS, terutama untuk negara-negara Uni Eropa. Berdasarkan kesepakatan dagang yang dicapai dengan Amerika Serikat pada bulan Juli, tarif untuk produk farmasi dibatasi hingga 15 persen.
Pemerintahan Trump secara resmi mengonfirmasi pengecualian tersebut pada 25 September. Keesokan harinya, Menteri Luar Negeri Irlandia Simon Harris mengatakan Dublin akan mempelajari dampak dari pengumuman tarif yang lebih luas, tetapi menyambut baik pengecualian untuk produk-produk Uni Eropa berdasarkan perjanjian tersebut.
Secara paralel, Amerika Serikat dan Inggris sepakat berdasarkan perjanjian perdagangan baru-baru ini untuk berupaya memberikan persyaratan perdagangan yang lebih baik bagi obat-obatan dan bahan-bahan buatan Inggris, tergantung pada hasil tinjauan AS tentang apakah impor tertentu mengancam keamanan nasional.
“Saya masih berpikir bahwa masih ada tanda tanya mengenai seberapa berat tarif tersebut nantinya, terutama bagi perusahaan obat yang berbasis di Uni Eropa,” kata Streeter.
Perusahaan riset investasi dan jasa keuangan yang berbasis di AS, Morningstar, mengatakan dalam laporannya pada 25 September bahwa tarif impor obat-obatan kemungkinan hanya akan memberikan dampak jangka panjang yang terbatas pada perusahaan pembuat obat besar.
Perusahaan itu memperkirakan bahwa tarif sebesar 15 persen akan mengurangi pendapatan sekitar 9 persen untuk perusahaan AS dan 6 persen untuk perusahaan Eropa, tetapi mengatakan dampaknya kemungkinan akan dikurangi melalui langkah-langkah seperti melakukan alih daya produksi dan mengamankan beberapa pemasok untuk bahan-bahan utama.
Para analis mencatat bahwa kelompok Eropa seperti AstraZeneca dan Novartis menghadapi biaya awal yang lebih tinggi untuk berekspansi di Amerika Serikat tetapi dapat memperoleh keuntungan dari risiko perdagangan yang lebih rendah seiring berjalannya waktu.
——-
*Penulis, Evgenia Filimianova adalah jurnalis yang berbasis di Inggris yang meliput berbagai kisah internasional, dengan minat khusus pada kebijakan luar negeri, ekonomi, dan politik Inggris
Artikel ini diterjemahkan Bergelora.com dari artikel yang berjudul “Driven by Tariffs, European Pharmaceutical Industry Pivots to the US” di The Epoch Times
