Perubahan Sistem Moneter Internasional: Dedolarisasi, Utang Publik dan Swasta yang Sangat Besar

“Kita sedang berada di tengah-tengah keretakan, bukan transisi…   Baru-baru ini, kekuatan-kekuatan besar mulai menggunakan integrasi ekonomi sebagai senjata, tarif sebagai pengaruh. Infrastruktur keuangan sebagai paksaan. Rantai pasokan sebagai kerentanan yang dapat dieksploitasi. Anda tidak dapat hidup dalam kebohongan saling menguntungkan melalui integrasi ketika integrasi menjadi sumber subordinasi Anda… Jika kita tidak duduk di meja perundingan, kita akan menjadi santapan.” —Mark Carney  (1965- ), ekonom dan Perdana Menteri Kanada, di Davos, Swiss, 20 Januari 2026.

“Pada masa Depresi Besar yang saya alami saat kecil dan masih saya ingat dengan jelas,  tingkat pengangguran mencapai lebih dari 25 persen, dan lebih dari 35 persen di tempat saya tinggal. Seorang pria dewasa akan bekerja seharian, 16 jam, hanya untuk satu dolar. Saya ingat ratusan orang berjalan melewati rumah kami, orang-orang yang datang dari Utara hanya untuk menghangatkan diri. Mereka datang ke rumah kami sebagai pengemis meskipun mungkin mereka memiliki pendidikan perguruan tinggi. Orang-orang tidak punya uang.” —Jimmy Carter  (1924-2024), presiden AS ke-39 (1977-1981), (dalam sebuah wawancara dengan St. Louis Post-Dispatch , pada 4 Februari 2009).

SATU tahun sebelum berakhirnya Perang Dunia II, pada tahun 1944, perwakilan dari sekitar 44 negara bertemu di sebuah kota di New Hampshire, Amerika Serikat, dan bekerja sama dalam membangun sistem moneter global baru berdasarkan dolar AS, yang dapat dikonversi menjadi emas dengan berat tetap. (Catatan: Saat itu AS memiliki 70% cadangan emas dunia.)

Sistem ini berlangsung hingga tahun 1971, ketika pemerintahan Republik Richard Nixon secara sepihak memutuskan hubungan antara emas dan dolar, menjadikan dolar sebagai mata uang fiat murni —yaitu, mata uang yang sepenuhnya didasarkan pada kepercayaan terhadap otoritas moneter AS untuk mempertahankan nilai relatifnya.

Lima puluh lima tahun kemudian, pada tahun 2026, dunia sekali lagi dihadapkan pada tugas menyesuaikan sistem moneter internasional dengan realitas baru, tetapi kali ini tanpa sedikit pun kerja sama internasional. Sebaliknya, pemerintahan Trump saat ini tidak ragu untuk menghina, memusuhi, dan terkadang mengancam negara-negara sekutu, yang banyak di antaranya adalah kreditor publik dan swasta pemerintah federal Amerika. Menyerang pemberi pinjaman sendiri umumnya bukanlah hal yang paling tepat untuk dilakukan!

Apa itu Sistem Moneter Bretton Woods?

Sejak Konferensi Bretton Woods pada Juli 1944, disepakati oleh 44 negara bahwa dolar AS akan digunakan sebagai alat pembayaran internasional utama dalam sistem moneter internasional pasca Perang Dunia II. Dolar AS akan didukung oleh emas dengan nilai tukar satu dolar setara dengan 1/35 ons emas (satu ons emas bernilai $35).

Mata uang nasional lainnya akan memiliki nilai tukar tetap terhadap dolar, yang hanya akan disesuaikan untuk defisit atau surplus neraca pembayaran struktural, sebagaimana dipantau oleh Dana Moneter Internasional (IMF) yang baru dibentuk. Selain itu, bank sentral akan membeli dan menyimpan terutama obligasi pemerintah Amerika sebagai cadangan likuiditas untuk menstabilkan mata uang mereka.

Mengapa sistem moneter internasional yang berbasis pada dolar AS sebagai mata uang fiat telah memberikan Amerika Serikat beberapa hak istimewa ekonomi yang berlebihan?

Selama bertahun-tahun, sistem moneter internasional yang timpang itu telah menciptakan beberapa hak istimewa yang berlebihan bagi Amerika Serikat.

Memang, di bawah sistem seperti itu, AS tidak akan menghadapi masalah neraca pembayaran karena mereka membayar impornya dengan mata uang mereka sendiri, yang dapat mereka cetak sesuka hati.

Hal itu juga memungkinkan pemerintah AS untuk membiayai sebagian dari defisit anggaran yang besar dan utang publiknya yang sangat besar dengan menjual surat utang dan obligasi pemerintah, yang didenominasikan dalam dolar AS, kepada bank sentral asing, yang memegangnya sebagai cadangan resmi, dan kepada investor asing lainnya. Permintaan struktural tersebut menjaga dolar AS tetap kuat di pasar valuta asing dan membantu Fed (Bank Federal Reserve AS) dalam memerangi inflasi domestik.

Dari perspektif geopolitik, kemudahan akses terhadap tabungan asing dan pengeluaran dolar telah memungkinkan pemerintah AS untuk mengerahkan kekuatan militer secara global dan membiayai pembangunan sekitar 750 pangkalan militer di seluruh dunia, dengan kontribusi dari negara-negara tuan rumah.

Karena tidak ada yang bersifat sepihak, ada beberapa kerugian bagi suatu negara jika mata uang nasionalnya digunakan di seluruh dunia.

Pertama, bank sentral Amerika harus mempertimbangkan peran internasional dolar ketika merumuskan kebijakan moneternya.

Kerugian kedua diakibatkan oleh arus masuk modal bersih di AS, yang membuat dolar tetap bernilai tinggi dan mendorong konsumsi domestik serta defisit perdagangan. 

Ketiga, dari perspektif AS, adalah kemudahan yang memungkinkan perusahaan-perusahaan besar AS untuk memanfaatkan kemajuan teknologi mereka dan membiayai investasi produktif di luar negeri, kemudian memulangkan keuntungan mereka untuk kepentingan investor Amerika.

Kritik terhadap sistem moneter yang didominasi dolar semakin intensif ketika pemerintah AS mulai mempersenjatai sistem tersebut dengan memberlakukan sanksi keuangan, ekonomi, dan politik terhadap negara-negara yang tidak tunduk pada kebijakan luar negerinya.

Oleh karena itu, dapat diperkirakan bahwa dalam beberapa tahun mendatang, terutama karena pemerintahan Trump saat ini semakin memusuhi kepentingan ekonomi negara lain, dunia akan beralih dari sistem moneter internasional berbasis dolar AS . Hal ini bahkan lebih mungkin terjadi karena Presiden D. Trump secara terbuka mengatakan bahwa ia akan menyambut baik dolar AS yang terdepresiasi, bahkan sampai mengatakan bahwa ia berpikir dolar yang lebih lemah akan “hebat”!

Dengan defisit fiskal federal tahunan yang besar dan tekanan politik untuk memaksa The Fed mencetak lebih banyak uang guna menurunkan suku bunga jangka pendek, ini adalah resep untuk menciptakan periode inflasi yang meroket dan pertumbuhan ekonomi yang lambat, yang mungkin menyebabkan ekonomi AS berada dalam keadaan stagflasi .

Banyak bank sentral secara bertahap mengurangi stok surat utang dan obligasi pemerintah berdenominasi dolar dalam cadangan resmi mereka relatif terhadap emas.

Pada tahun 2025, bank sentral di seluruh dunia melewati ambang batas penting. Untuk pertama kalinya dalam tiga dekade, total kepemilikan emas mereka melebihi total kepemilikan obligasi Treasury AS dalam cadangan internasional mereka. Hal ini karena dolar AS telah menjadi mata uang fiat yang sangat berutang dan mengalami inflasi yang terus-menerus. Kepemilikan emas, di sisi lain, berfungsi sebagai lindung nilai terhadap inflasi dan penurunan nilai mata uang.

Salah satu indikasi bahwa dunia perlahan-lahan bergerak menuju sistem moneter internasional berbasis emas adalah kenyataan bahwa sekitar seperlima, atau hampir 36.200 ton dari seluruh emas yang pernah ditambang kini dipegang oleh bank sentral. Angka ini hanya sekitar 15 persen pada akhir tahun 2023.

Di Amerika Serikat dan negara-negara lain, kebijakan fiskal dan moneter yang longgar dapat memicu krisis keuangan dan penurunan ekonomi yang signifikan.

Setelah Resesi Besar 2008-2009 dan setelah resesi Covid-19 tahun 2020-2021, suku bunga nominal ditekan turun, terkadang di bawah tingkat inflasi, menandai era suku bunga riil negatif . Ini merupakan undangan bagi para peminjam untuk semakin terjerat utang. Pemerintah, perusahaan, dan rumah tangga menumpuk tingkat utang mereka, meskipun pertumbuhan ekonomi riil dan tingkat pendapatan riil tidak mengikutinya.

Pengalaman AS telah terulang di negara-negara lain, di Eropa dan di Kanada.

Memang, kebijakan fiskal pemerintahan Trump saat ini sedang kacau, dengan defisit federal tahunan mendekati $2 triliun dan utang publik federal mencapai $39 triliun (atau ditetapkan pada 126 persen dari PDB, pada tahun 2026), menurut Debt Clock . Jika ditambahkan satu triliun utang publik negara bagian, total utang publik AS kemungkinan akan mencapai $40 triliun, atau 129 persen dari PDB, pada akhir tahun 2026.

Alih-alih mengambil langkah konkret untuk memperbaiki situasi fiskal yang tidak berkelanjutan tersebut, pemerintahan D. Trump justru meningkatkan pengeluaran militer, pada saat yang sama ingin menempatkan Bank Federal Reserve di bawah kendali langsungnya , dan ketika menekan bank sentral untuk menurunkan suku bunga jangka pendek secara artifisial.

Semua ini melemahkan kepercayaan internasional terhadap pemerintah AS dan mendorong negara-negara lain untuk menjual sebagian atau seluruh saham obligasi dolar dan aset dolar lainnya, sekaligus mengurangi ketergantungan pada sistem dolar fiat internasional.

Hasil akhirnya adalah mendorong kenaikan suku bunga jangka menengah dan panjang di AS, dengan dampak negatif pada ekonomi riil, lapangan kerja, dan bank-bank yang menghadapi peningkatan gagal bayar dan utang macet. Dengan demikian, semuanya tampaknya telah siap untuk terjadinya koreksi penting di pasar keuangan dalam beberapa bulan atau tahun mendatang, tidak hanya di Amerika Serikat tetapi juga di banyak negara lain.

Di panggung internasional, perang ekonomi dan perdagangan yang dilancarkan oleh presiden AS saat ini merupakan sumber ketidakstabilan dan perlambatan ekonomi.

Sejak awal tahun 2025, pemerintahan kedua Presiden Trump secara tidak bertanggung jawab memilih untuk melancarkan perang ekonomi dan ‘perang dagang terbodoh’ (lihat The Wall Street Journal , 31 Januari 2025), terhadap negara-negara lain, termasuk terhadap sekutu lama, alih-alih mengadopsi sikap kerja sama ekonomi yang saling menguntungkan. Ini adalah pendekatan yang sangat tercela dan kontraproduktif.

Memang, setelah hanya satu tahun berkuasa di Washington, DC, taipan properti yang beralih menjadi politisi, Donald Trump, telah berhasil menyerang dan menghina hampir setiap negara berdaulat di Bumi.

Ia memulai dengan memprovokasi dua negara tetangga di Amerika Utara (Kanada dan Meksiko). Kemudian ia mulai mengasingkan negara-negara Asia, dimulai dengan Tiongkok. Imajinasi tak terbatasnya membawanya untuk menghidupkan kembali Doktrin Monroe tahun 1823 untuk memprovokasi seluruh Amerika Selatan agar menentangnya dan mencuri sumber daya alam mereka.

Dan tak mau kalah, ia membom negara-negara di Afrika dan Timur Tengah (Somalia, Nigeria, Iran, dll.). Puncaknya adalah ketika dokumen kebijakan luar negerinya mengidentifikasi sekutu NATO Eropa sebagai musuh dan mengancam akan merebut Greenland, yang berada di bawah kekuasaan Denmark, dengan kekerasan!

Beberapa bulan lagi rezim Trump 2.0 berkuasa dan Amerika Serikat bisa sepenuhnya terisolasi dan hanya memiliki satu negara sekutu, yaitu Israel, serta berada dalam keadaan putus hubungan dengan 191 negara lainnya.

Kesimpulan

Kita tidak tahu berapa tahun lagi yang dibutuhkan dunia untuk mengadopsi Tatanan Dunia Baru, berdasarkan pembentukan sistem moneter internasional yang baru. Alasannya adalah, kali ini, semuanya dilakukan dalam konteks konflik dan kekacauan, bukan dengan studi, analisis, dan kerja sama multilateral.

Rezim politik AS di bawah D. Trump tampaknya telah menetapkan tujuan untuk merusak reputasi Amerika Serikat di seluruh dunia dan mempercepat kemunduran imperialisme Amerika.

Namun, di Amerika Serikat, upaya hukum, konstitusional, dan politik untuk memaksa pengunduran diri atau diskualifikasi presiden saat ini dapat secara radikal mengubah jalan yang ditempuh oleh pemerintahan Trump 2.0, sejak Januari 2025.

Sayangnya, kerusakan telah terjadi dan kepercayaan terhadap pemerintah AS telah hancur. Artinya, dalam beberapa tahun mendatang, setidaknya akan ada empat cara untuk menyelesaikan pembayaran internasional: melalui sistem berbasis dolar lama yang masih berlaku, dengan mekanisme baru menggunakan mata uang euro atau yuan, dan semakin banyak melalui mata uang internasional Unit BRICS yang baru, yang didasarkan pada 40% emas dan 60% dari sekeranjang mata uang nasional.

————-

*Penulis Dr. Rodrigue Tremblay adalah ekonom internasional, penulis buku tentang moralitas “ Kode Etika Global, Sepuluh Prinsip Humanis ”, buku tentang geopolitik “ Kekaisaran Amerika Baru ”, dan buku terbarunya dalam bahasa Prancis, “ Kemunduran Tenang Quebec, 1980-2018 ”. Ia menjabat sebagai Menteri Perdagangan dan Industri (1976-1979) dalam pemerintahan Lévesque di Quebec. Ia memegang gelar Ph.D. di bidang keuangan internasional dari Universitas Stanford. 

Profesor Rodrigue Tremblay adalah Rekan Peneliti di Pusat Penelitian Globalisasi (CRG)

Artikel diterjemahkan Bergeloramcom dati artikel yang berjudul “The Coming Changes in the International Monetary System: Dedollarization, Massive Public and Private Debt Levels” yang dimuat di Global Research. Awalnya diterbitkan di situs blog penulis, Dr. Rodrigue Tremblay .